◎６月のＣＰＩは前年比２．２％上昇、予想は２．３％上昇
◎６月のＣＰＩ前月比は０．６％低下、予想は０．３％低下
◎６月のＰＰＩは前年比２．１％低下、予想は１．９％低下
◎中国ＣＰＩのグラフィック：http://link.reuters.com/waf95s
◎１３日に第２・四半期ＧＤＰ発表 市場予想は前年比プラス７．６％
◎温首相、景気支援へ政策微調整の必要性指摘
［北京 ９日 ロイター］ ６月の中国の消費者物価指数（ＣＰＩ）と生産者物価指数（ＰＰＩ）はともに予想を下回る結果となった。需要減退の兆候が示され、当局がさらなる景気支援策を打ち出す可能性がでてきた。
中国国家統計局が発表した６月のＣＰＩは前年比２．２％上昇。前月の３．０％上昇から伸びが鈍化し、ロイターがまとめたエコノミスト予想（２．３％上昇）を下回った。前月比では０．６％低下。市場予想（０．３％低下）の倍の低下率となった。
６月のＰＰＩは前年比２．１％低下。４カ月連続の低下となった。市場予想は１．９％の低下だった。前月比では０．７％低下した。
国泰君安証券（上海）のアナリスト、WANG JIN氏は、ＰＰＩは、景気減速を確認する結果で、この後発表される鉱工業生産、その他の経済指標もさえない数字となる可能性があると指摘した。
中国は２００９年２月から１０月にかけてデフレ局面に陥った。消費者物価は０９年末までに０．７％下落を記録。成長も鈍化し、０９年第１・四半期は６．６％と８年ぶりの低水準となった。
ＯＣＢＣ銀行（シンガポール）のエコノミスト、Dongming Xie氏は「中国にとって、インフレはもはや脅威ではなくなった」と指摘。「７月のＣＰＩは２％を下回る見通しだ。インフレを判断する上で、８月と９月のデータが重要になる。 物価の下落ペースが速過ぎ、デフレ観測が高まれば、当局はさらに金利を引き下げるだろう」との見方を示した。
中国ではこの日のインフレ指標を皮切りに今週、一連の指標が発表される。ロイター調査によると、１３日発表の第２・四半期の中国国内総生産（ＧＤＰ）伸び率は前年同期比７．６％と、世界的な金融危機の最中だった２００９年第１・四半期以来の低い伸びが予想されている。
第１・四半期のＧＤＰ伸び率は８．１％だった。
＜価格下落は需要鈍化の証左＞
４カ月連続で下落したＰＰＩ。前年に比べて商品（コモディティ）、その他投入価格が下落したベース効果もあるが、世界経済の減速に伴い、中国の鉱工業生産に対する海外の顧客からの最終需要が特に減退している兆候も示す。
その点は政府指導部も認識しているようだ。温家宝首相は８日、景気支援に向け経済政策の微調整が必要、との考えを示した。
新華社によると、温首相は「中国の景気は現在おおむね安定しているが、引き続き大きな下振れ圧力に直面している。政策の微調整をさらに進めるべきだ」と指摘。 「信用の構造的ひっ迫を効果的に解決するため慎重な金融政策を維持する一方で、構造的な減税政策の改善に注力しながら、積極的な財政政策を引き続き行うべき」と述べた。
アナリストの間では、住宅購入規制の緩和が景気を刺激するための最も即効性がある措置との指摘が出ている。
しかし、温首相は不動産引き締め策の手は緩めない方針。
首相は７日、「現在、不動産市場の調整は依然として重要な段階にあり、われわれは断固たる姿勢で抑制策を続け、投機的な不動産投資との戦いを長期的な政策としなくてはならない」と述べ、住宅価格の「妥当な後退」を達成する方針をあらためて表明した。
＜政治イベントも影響＞
インフレ圧力緩和の兆候は、インフレ動向を注視する当局にとって、金融・財政政策を景気支援型に調整する一段の裁量を与えることになる。
景気支援措置が予想される背景には、今年秋に予定される１０年に１度の指導部交代がある。共産党としては、一党支配体制を正当化する上でも、社会的安定と経済的繁栄を確保して政治的に重要な節目を迎えたい。
実際、中国人民銀行は前週、ほとんど市場の虚を突く形で追加利下げを発表した。預金準備率も２０１１年１１月以降３回引き下げている。
だが、エコノミストの間では、政策の軸足は明らかに成長支援だが、一段の追加利下げがあると断言はできないとの声もある。
野村（香港）の中国担当チーフエコノミスト、ZHANG ZHIWEI氏によると、６月ＣＰＩの前月比０．６％下落は、２００１年以降の平均（同０．５％下落）並み。同氏は年内の追加利下げはないとみている。
コモンウェルス・バンク・オブ・オーストラリア（シンガポール）のエコノミスト兼通貨ストラテジストのアンディ・ジ氏も同様な見方だ。同氏は人民銀行が２カ月連続で利下げしたことに関し「利下げ効果が現れるのに時間がかかることを考えれば、利下げは早い方がいい」と指摘。今後は２回の利下げを効果を見極めることになるため、早期の追加利下げはないと予想している。
